Чем Sales отличается от Trading?
Sales владеет коммуникацией с клиентом. Он выясняет цель, переводит её в параметры продукта, запрашивает цену и согласует коммерческие условия.
Trading владеет рыночной стороной сделки. Он определяет цену, по которой банк готов торговать, принимает позицию на Trading Book и управляет её хеджированием.
Как появляется исполнимая котировка?
Executable Quote — цена, по которой банк готов заключить сделку сейчас, в заданном объёме и сроке. Это не просто Fair Value из модели.
Trading учитывает рынок, модельную стоимость, XVA, внутреннюю стоимость Funding, доступные Limits и Commercial Markup. Конкретная сборка зависит от методологии банка.
Что значит принять позицию и сделать hedge?
После сделки у банка появляются будущие Cash Flows и Sensitivity к FX, ставкам и Basis. Они становятся частью Trading Book, а не исчезают в момент согласования с клиентом.
Trading может оставить часть позиции внутри лимита или заключить компенсирующие сделки. Hedge снижает Market Risk, но сам по себе не устраняет Counterparty, Settlement или Operational Risk.
Куда идут результаты?
Согласованные terms поступают в Trade Capture. Позиция и hedge попадают в системы учёта и риска. Котировка возвращается через Sales клиенту.
Как думают Sales и трейдер?
Представим, что клиенту нужны доллары сейчас, а через три месяца он хочет вернуть доллары банку и получить обратно рубли.
Sales думает о клиенте: «Какую задачу он решает? Какие суммы, валюты и даты ему нужны? Подходят ли ему предложенные условия?»
Трейдер думает о банке и рынке: «По какой цене можно заключить сделку? Как она изменит валютную позицию банка? Нужно ли эту позицию хеджировать?»
После клиентской сделки у банка появляются будущие платежи в двух валютах. Пока их не компенсировали другими сделками, изменение курсов может принести прибыль или убыток. Это и есть открытая валютная позиция.
Позиция — одновременно риск и ограничение. Она использует рыночный лимит банка. Трейдер либо оставляет её в допустимом размере, либо заключает обратные сделки с рынком — хеджирует.
Стоимость хеджа и свободный лимит влияют на решение трейдера: дать цену, изменить её, уменьшить объём или отказаться от сделки. Поэтому позиция важна ещё до заключения FX Swap.
Sales не рассчитывает модельную стоимость, а трейдер не выясняет исходную потребность клиента. Но для готовой котировки нужны оба взгляда.