Риск зависит не только от продукта, но и от состояния сделки. Одна и та же FX Swap создаёт разные возможные потери до near leg, между двумя legs и во время расчёта по far leg.
Lifecycle описывается двумя связанными вещами: датами, когда событие должно произойти, и статусами, которые показывают, что фактически произошло.
Ниже дуги показывают интервалы, в которых открыты разные риски. Вертикальные линии — договорные даты, вокруг которых должны измениться обязательства.
Чем дата отличается от статуса?
Дата задаёт план. Trade Date фиксирует момент заключения, near и far value dates — плановые даты обмена, maturity — плановое завершение экономики сделки.
Статус фиксирует факт. Сделка может быть Traded, Confirmed, Payment Pending, Partially Settled, Settled, Failed, Terminated или Closed.
Дата и статус зависят друг от друга, но не равны. На value date платёж может остаться Pending или перейти в Failed. Риск меняется после фактического события, а не только потому, что наступил день в календаре.
Перед использованием Trade Date, Near Value Date и Far Value Date нужно определить, какие дни допустимы по условиям сделки. Это вынесено в отдельный разбор: как календарь определяет даты FX Swap.
Что происходит на Trade Date?
Стороны согласовали сделку, поэтому у банка появились договорные обязательства. Рынок уже может менять стоимость FX Swap, а банк начинает готовить валюту к near value date.
С этого момента существуют Current Exposure, Future Exposure, market risk и будущая потребность в ликвидности.
Что происходит на near value date?
Стороны исполняют первую leg. В момент обмена возникает короткое, но крупное окно settlement risk: банк может уже отправить principal и ещё не получить встречную валюту.
Риск определяется фактическим статусом платежей, а не только наступлением даты.
Что происходит между legs?
Первая часть обмена завершена, но обратный обмен ещё впереди. Сохраняются Replacement Cost, возможное Future Exposure, рыночная позиция и потребность в ликвидности на far date.
Новая рыночная стоимость может заметно отличаться от стоимости на Trade Date.
Что происходит на far value date?
Стороны исполняют обратную leg. Снова возникает settlement window и Principal at Risk.
После подтверждённого обмена обеими валютами exposure сделки становится нулевым, если нет спора, ошибки или другого остаточного обязательства.
Как связаны maturity и termination?
Maturity — плановое завершение экономики сделки. Но наступление даты само по себе не доказывает, что платежи действительно исполнены.
Early termination — альтернативный путь. Если стороны закрывают сделку досрочно, старые платежи заменяются termination amount, который тоже нужно рассчитать и исполнить.
Что меняют amendment и cancellation?
Amendment меняет действующие условия: сумму, дату, курс или другое правило. Старое состояние должно сохраниться в истории, а будущие платежи и риск пересчитываются с момента вступления изменения в силу.
Cancellation может означать отмену ошибочно заведённой записи или согласованное прекращение сделки. Значение зависит от процесса банка, поэтому одного статуса Cancelled недостаточно — нужна причина и audit trail.
Если валидная сделка прекращается после появления экономической стоимости, простое удаление недопустимо. Обычно нужен termination или компенсирующая операция.
Кто отвечает и как он думает?
Middle Office или Trade Support владеет авторитетным состоянием сделки. Его вопросы: какие terms действуют сейчас, какое событие принято и какие обязательства остаются открытыми.
Back Office и Operations владеют фактическими статусами платежей. Для них важно различать должно быть исполнено и действительно исполнено.
Риск-офицер использует даты и статусы как вход расчёта. Он контролирует, чтобы exposure появлялся и исчезал по фактам, а не только по плановому календарю.