Карта продуктов и рисков

Варианты не образуют новый продуктовый класс:

• split value dates — разные settlement dates двух FX legs;
• window или open-dated — право выбрать дату внутри периода;
• deliverable / non-deliverable — способ settlement;
• European / American — правило exercise опциона;
• fixed / floating — способ определения interest rate;
• margined / unmargined — режим collateralization и расчета CCR.

Для каждого продукта используется один шаблон:

1. Client need / Product.
2. Cash flows.
3. Market factors / Valuation.
4. Lifecycle.
5. Risk profile.
6. Methodology / Metrics.
7. Что важно вынести.

1. FX Spot

Client need / Product. Клиент обменивает одну валюту на другую по согласованному курсу с ближайшей стандартной value date.

Cash flows. Две стороны передают друг другу principal amounts в разных валютах.

Market factors / Valuation. До settlement стоимость зависит от FX spot, discounting и времени до value date. После settlement remaining MTM равен нулю.

Lifecycle. Trade → confirmation → payment instructions → settlement обеих валют → reconciliation.

Risk profile. Главный риск — settlement risk. До value date также возникают replacement-cost CCR, OCP и liquidity risk.

Methodology / Metrics. Settlement amount, current exposure, short-horizon PFE, OCP и failed-payment indicators.

Что важно вынести. Principal exchange может быть значительно больше MTM. Split value dates — особый settlement scenario, а не отдельный продукт.

2. FX Forward

Client need / Product. Клиент заранее фиксирует курс будущего обмена валют.

Cash flows. В maturity стороны обменивают два principal amounts по contracted forward rate.

Market factors / Valuation. MTM зависит от FX spot, forward points, rates обеих валют и remaining maturity.

Lifecycle. Trade → market evolution → confirmation → maturity → settlement.

Risk profile. До maturity возникают OCP, MTM и CCR/PFE. В settlement date доминирует риск обмена principal.

Methodology / Metrics. MTM, FX Delta, VaR/ES, PFE/EAD, settlement amount и limit utilization.

Что важно вынести. Window или open-dated forward меняет правила выбора даты и state model, но остается вариантом FX Forward.

3. Non-Deliverable Forward, или NDF

Client need / Product. Клиент фиксирует FX outcome без физической поставки двух валют, например при ограниченной deliverability local currency.

Cash flows. Разница между contracted forward rate и reference fixing rate выплачивается как один net settlement amount.

Market factors / Valuation. До fixing стоимость зависит от FX spot, rates, forward points и возможного onshore/offshore basis.

Lifecycle. Trade → market evolution → fixing → known settlement amount → payment.

Risk profile. До fixing есть market risk и CCR/PFE. После fixing FX uncertainty исчезает, но сохраняется credit и payment risk известной суммы.

Methodology / Metrics. MTM, FX Delta, VaR/ES, PFE/EAD и settlement amount с разным pre-fixing и post-fixing treatment.

Что важно вынести. NDF отделяет market uncertainty до fixing от credit и settlement exposure после fixing.

4. FX Swap

Client need / Product. Клиент временно получает liquidity в одной валюте, передавая другую, а затем делает обратный обмен.

Cash flows. Near leg обменивает principal amounts сейчас, far leg возвращает их в будущем по заранее согласованному курсу.

Market factors / Valuation. Стоимость зависит от FX spot, forward points, rates обеих валют и basis.

Lifecycle. Trade → near-leg settlement → период с remaining far leg → far-leg settlement.

Risk profile. После near leg остаются CCR/PFE, funding risk и будущий settlement risk far leg.

Methodology / Metrics. MTM, FX sensitivities, PFE/EAD, liquidity profile и settlement amounts обеих legs.

Что важно вынести. После near settlement одна leg исчезает, и risk profile должен рассчитываться по remaining obligations.

5. FX Futures

Client need / Product. Клиент получает стандартизированную биржевую FX exposure для хеджирования или позиции.

Cash flows. Обычно происходит ежедневный variation margin и final settlement по правилам exchange и clearing house.

Market factors / Valuation. Цена зависит от FX spot, rates, basis и contract expiry.

Lifecycle. Exchange trade → daily mark-to-market → margin calls → close-out, expiry или delivery.

Risk profile. Clearing снижает bilateral CCR, но создает margin liquidity, basis и exposure к CCP и clearing member.

Methodology / Metrics. Futures price, Delta, OCP, VaR/ES, initial margin, variation margin и liquidity-at-risk.

Что важно вынести. Central clearing меняет форму counterparty risk, но не устраняет market и liquidity risk.

6. FX Option

Client need / Product. Клиент получает право, но не обязанность купить или продать валюту по strike согласно exercise terms.

Cash flows. Покупатель платит premium. После exercise возникает physical exchange или cash settlement.

Market factors / Valuation. Важны FX spot, strike, rates, time to expiry, implied volatility и smile/skew.

Lifecycle. Trade → premium → market evolution → exercise или expiry → settlement либо lapse.

Risk profile. Возникают CCR/PFE, OCP, Delta, Gamma, Vega и settlement risk. Premium и exercise создают разные obligations.

Methodology / Metrics. MTM, Greeks, VaR/ES, PFE/EAD, premium и exercise settlement amount.

Что важно вынести. European и American описывают exercise style, а deliverable и non-deliverable — settlement. Это варианты FX Option, не отдельные базовые классы.

7. Term Deposit

Client need / Product. Одна сторона размещает деньги на определенный срок и получает согласованный доход.

Cash flows. Principal передается в начале и возвращается в maturity вместе с interest.

Market factors / Valuation. Стоимость зависит от discount curve, credit spread, currency, rate terms и remaining maturity.

Lifecycle. Placement → principal settlement → accrual → maturity payment → reconciliation.

Risk profile. Для depositor важны principal credit risk, liquidity lock-up и settlement risk при передаче и возврате средств.

Methodology / Metrics. Principal exposure, accrued interest, MTM, expected loss, maturity ladder и liquidity gap.

Что важно вынести. Fixed-rate и floating-rate deposits отличаются процентными cash flows, но имеют одну природу principal exposure.

8. Call Deposit / Notice Deposit

Client need / Product. Средства размещаются без жесткой maturity или возвращаются после согласованного notice period.

Cash flows. Interest начисляется до call date; после notice возвращаются principal и accrued interest.

Market factors / Valuation. Важны rate terms, credit spread, behavioral maturity и вероятность отзыва.

Lifecycle. Placement → accrual → call notice → final accrual → repayment.

Risk profile. Principal credit risk сочетается с behavioral liquidity risk: contractual и ожидаемый срок могут различаться.

Methodology / Metrics. Principal exposure, accrued interest, modeled maturity, liquidity gap и rate sensitivity.

Что важно вынести. Fixed или floating описывает ставку. Call или notice feature определяет правила возврата principal.

9. Interbank Loan

Client need / Product. Один банк предоставляет другому банку funding на согласованный срок.

Cash flows. Lender передает principal, borrower выплачивает interest и возвращает principal в maturity.

Market factors / Valuation. Важны discount curve, borrower credit spread, currency, rate terms и remaining maturity.

Lifecycle. Approval → drawdown → accrual and coupon payments → maturity repayment → close.

Risk profile. Основные риски — principal credit, concentration, liquidity, rates и settlement risk.

Methodology / Metrics. Outstanding principal, accrued interest, expected loss, utilization, duration и liquidity gap.

Что важно вынести. Fixed-rate и floating-rate loans — варианты rate terms, а не разные классы principal credit risk.

10. Interest Rate Swap, или IRS

Client need / Product. Клиент меняет fixed-rate exposure на floating-rate exposure или наоборот без обмена principal.

Cash flows. Стороны обменивают fixed и floating coupons, обычно net, рассчитанные от одного notional.

Market factors / Valuation. Стоимость зависит от discount curve, forward curve, spread, calendars и remaining schedule.

Lifecycle. Trade → repeated fixing → accrual → coupon payment → maturity.

Risk profile. Возникают rate risk, CCR/PFE, fixing и settlement risk coupons; collateral меняет net exposure.

Methodology / Metrics. MTM, DV01/PV01, curve sensitivities, PFE/EAD, accrued interest и coupon amount.

Что важно вынести. Каждый coupon имеет собственное состояние, а portfolio exposure определяется netting, не суммой standalone MTM.

11. Overnight Index Swap, или OIS

Client need / Product. Клиент обменивает fixed rate на compounded overnight rate и управляет near risk-free rate exposure.

Cash flows. Floating coupon формируется из последовательности overnight fixings и выплачивается против fixed leg.

Market factors / Valuation. Важны OIS curves, daily fixings, compounding conventions и payment lag.

Lifecycle. Trade → daily observations → compounding → coupon becomes known → net payment → maturity.

Risk profile. Есть rate risk, CCR/PFE, operational risk compounding и settlement risk final coupon.

Methodology / Metrics. MTM, DV01, curve buckets, accrued compounded rate, PFE/EAD и settlement amount.

Что важно вынести. Один OIS coupon зависит от множества observations, поэтому data lineage является частью valuation control.

12. Cross-Currency Swap

Client need / Product. Клиент меняет currency и rate profile funding, объединяя FX и interest-rate transformation.

Cash flows. Возможны initial и final principal exchanges, а между ними — interest payments в двух валютах.

Market factors / Valuation. Важны FX spot, curves обеих валют, cross-currency basis, spreads и fixing schedules.

Lifecycle. Trade → possible initial exchange → repeated fixing/accrual/payment → final principal exchange or cash settlement.

Risk profile. Сочетаются CCR/PFE, OCP, rates, basis, liquidity и settlement risk principal exchanges.

Methodology / Metrics. MTM, FX Delta, DV01 по обеим валютам, basis sensitivity, PFE/EAD и settlement exposure.

Что важно вынести. Deliverable и non-deliverable settlement меняют contract mechanics, но не создают отдельную экономическую природу swap.

Cash balance — состояние денег на конкретном account, а не самостоятельный рыночный продукт. Для него важны ownership, currency, availability и reconciliation state.

Initial margin покрывает potential future exposure за период close-out. Он снижает CCR, но создает funding, liquidity, custody и legal risk.

Variation margin покрывает текущий MTM exposure. Он уменьшает exposure только после фактического settlement collateral.

Marginable или margined описывает применимость margin agreement к transaction или netting set. Это не название продукта и не отдельный risk type.

• Что является obligation, а что только параметром расчета?
• Какие cash flows еще unknown, какие уже fixed, а какие settled?
• Какие market factors меняют MTM и exposure?
• Где market risk превращается в settlement или credit risk?
• Какая methodology применяется до и после ключевого lifecycle event?
• На каком уровне работают netting, collateral и limits?
• Какое действие запускают warning, breach или failed settlement?